战略性新兴产业上市公司融资难依然突出

2014年前三季度，战略性新兴产业上市公司(A股，下同)实 现较快增长，增速明显快于上市公司总体，经济效益良好，可以看到，战略性新兴产业在稳增长调结构方面发挥了重要作用。同时，战略性新兴产业在广东、北京、 浙江、江苏、上海以及山东等省市实现了集聚发展，集聚程度不断提升。但是，金融机构对于产业的支持力度仍然有待提升，融资难等问题依然突出，限制了产业快 速发展。

稳增长调结构作用持续增强

2014年前三季度，面对错综复杂的国内外形势，我国经济在新常态下总体平稳运行，但是受国内投资增速放缓的不利影响，我国经济增速面临着加大的下行压力，2014年前三季度国内生产总值同比增长7.4%，较去年同期下降0.3个百分点。在总体经济增速趋缓的大背景下，上市公司经营状况也受到不同程度影响，2014年前三季度，上市公司营业收入总额为208754.8亿元，同比增长6.4%，增速处于近几年的最低值，同期，战略性新兴产业上市公司保持较快增长态势，2014年前三季度营业收入总额达13601.1亿元，同比增长17.6%，高于上市公司总体11.2个百分点，增速达到了2012年年初以来的最高值(见图1)。可以看到，战略性新兴产业上市公司对于上市公司总体带动作用持续增强，2014年前三季度战略性新兴产业上市公司营收总额占上市公司总体的比重为6.5%，较2013年同期提升0.6个百分点。

增长点不断涌现，带动结构调整。高端装备制造领域，在加快推进铁路建设、高铁“走出去”战略等利好因素带动下，轨道交通制造业实现快速增长，2014年前三季度，轨道交通制造业上市公司主营收入达1197.0亿元，同比增长30.8%，较去年同期提升40.3个百分点。新能源领域，在国内应用市场打开、分布式发电支持政策等利好因素带动下，光伏产业发展延续了2013年下半年以来的回暖态势，2014年前三季度，太阳能产业上市公司主营收入达328.4亿元，同比增长24.8%；得益于风能资源丰富地区“弃风”限电问题的缓解和低风速地区风电开发步伐加快，风电产业总体处于加快复苏的态势，2014年前三季度，风能产业上市公司营收总额达326.6亿元，同比增长25.5%。节能环保领域，在环保压力持续加大，以及前期大量利好政策的影响下，先进环保产业实现快速增长，2014年前三季度，先进环保产业上市公司营收总额达337.8亿元，同比增长25.4%。

产业经济效益良好

战略性新兴产业实现快速增长的同时，盈利状况良好，产业发展呈现了可持续发展局面。2014年前三季度，战略性新兴产业上市公司利润总额达1125.3亿元，同比增长21.9%，高于上市公司总体12.6个百分点，年初以来利润总额增速呈现了不断提升的态势(见图2)。2014年前三季度战略性新兴产业上市公司利润率达到了8.3%，高于上市公司总体(非金融业)6.5%的利润率水平(见图3)。

战略性新兴产业良好的成长性及盈利能力吸引了大量社会资金关注，产业发展活力高。2014年前三季度，战略性新兴产业公司依然在二级市场受到资金的高度关注，整体股价持续上升，2014年前三季度战略性新兴产业上市公司股价涨幅达28.2%(总市值加权平均)，明显高于总体18.1%的涨幅。随着股价的大幅上涨，2014年三季度末，战略性新兴产业上市公司市值达78392.3亿元，占总体的比重达23.9%，较2013年末提升了3.2个百分点，同时，战略性新兴产业上市公司整体市盈率高达58.3倍，明显高于总体14.5倍的水平。

图1  战略性新兴产业上市公司营收总额累计增速变化

产业集聚发展助推经济转型升级

我国部分发达地区具有较好的经济、产业基础、资源条件等优势，具备发展战略性新兴产业的先发优势，战略性新兴产业在这些区域内实现了集聚发展。2014年三季度末，战略性新兴产业上市公司总数达822家，其中，广东、北京、浙江、江苏、上海以及山东等六省市战略性新兴产业上市公司数量就达到了525家，占比达63.9%，营收总额达9989.8亿元，占总体的73.4%，战略性新兴产业在区域内实现集聚的特征明显。从战略性新兴产业重点产业领域来看，节能环保产业上市公司共97家，主要聚集在广东、北京、浙江三地，三省市节能环保上市公司数量达43家，占比达44.3%，营业收入总额占节能环保上市公司总体的46.2%；生物医学工程产业上市公司共31家，集中在广东、北京、浙江、上海等地，四省市生物医学工程产业上市公司数量达23家，占比达74.2%，营业收入总额占生物医学工程产业上市公司总体的51.3%；新能源产业上市公司共72家，集中在江苏、浙江、广东等地，三省市新能源产业上市公司数量达40家，占比达55.6%，营业收入总额占新能源产业上市公司总体的31.3%；新一代信息技术产业上市公司共378家，集中在北京、广东两地，两省市新一代信息技术产业上市公司数量达173家，占比达45.8%，营收总额占新一代信息技术产业上市公司总体的68.2%。

图2  2014年前三季度战略性新兴产业上市公司利润总额累计增速

图3  2014年前三季度战略性新兴产业上市公司利润率

图4  2014年前三季度战略性新兴产业上市公司借款占总资产比重

图5  2014年前三季度战略性新兴产业上市公司财务费用在三费中的占比

融资难等问题长期存在

由于新兴产业企业具有轻资产、风险大等特点，长期存在融资难的问题。2014年前三季度，战略性新兴产业上市公司固定资产净值占总资产比重为18.9%，明显低于上市公司总体(非金融业)24.8%的水平，轻资产特征明显，同时，战略性新兴产业具有更高的市场风险，而金融机构更倾向于对具有稳定盈利能力、较低风险、资产雄厚的大型国有企业放款，因此，战略性新兴产业企业总体融资难问题长期存在，企业普遍难以获得所需贷款。2014年前三季度，战略性新兴产业上市公司借款占总资产的比例为17.3%，明显低于上市公司总体(非金融业)21.2%的水平，战略性新兴产业贷款难度相对较高(见图4)。从费用构成来看，2014年前三季度，战略性新兴产业上市公司财务费用占比为9.1%，明显低于上市公司总体(非金融业)16.2%的水平(见图5)。